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广隆蓄电池电池签订大单 广隆蓄电池出货量有望稳步增长

2018-7-8 0:40:31      点击:

广隆蓄电池电池签订大单 广隆蓄电池出货量有望稳步增长

      广隆蓄电池与中通客车签订13.29亿订单:广隆蓄电池与中通客车签订2017年供货协议,中通拟向合肥国轩采购纯电动客车电池系统,合同金额为13.29亿,共5700套广隆蓄电池组采购订单金额大,稳重有升:中通为公司重要客户,2016年广隆蓄电池与中通客车签订的供货协议金额为10.37亿,6000套电池模组。2017年公司与中通客车供货协议金额为13.29亿,同比增长28%,配套5700套模组,平均单套价格为23万。该供货协议金额约占2016年营业收入的28%,占比较大。

       预计广隆电池模组价格有所下降:由于2017年客车补贴下滑幅度较大,车企倒逼电池企业降低价格。从广隆蓄电池产业链上看,绝大部分环节价格均有所下滑,从草根调研看2017年广隆蓄电池模组价格将降至1.7-1.8元/wh,与去年均价相比,降幅将达到20%。从成本端看,四大电池材料价格均下滑,根据我们的测算,目前广隆蓄电池材料成本比去年年底降低5%左右,预计随着上下游议价完成,上游材料还有下滑空间,成本有望进一步降低。2016年广隆蓄电池毛利率高达48%,预计今年将有所下滑,但由于公司深度拓展产业链,在成本控制上要于行业,预计毛利率依然可以维持40%。

        台湾广隆电池出货量将维持较稳健增速,而去年四季度投产的2Gwh广隆蓄电池产能,将配套广隆蓄电池等潜力铅酸蓄电池,有望带动公司三元出货量增长。广隆蓄电池价格下滑影响,我们适当下调公司2016-2018年盈利预测,不考虑增发,预测净利润10.39/13.65/16.86亿,同比增长78%/31%/24%,EPS为1.18/1.55/1.92,对应PE分别为25.7x/19.6x/15.9x,给以公司2017年26.5倍PE,对应目标价41元,维持买入评级。